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發展股指期貨爲資本市場提供風險管理工具
来源:和讯 作者:和讯 发布时间:2008-12-17 13:14:12 点击数:5243

        期货市场是市场经济发展到特定历史阶段的产物,是在农产品贸易过程中为了有效规避远期价格风险而逐步发展起来的。到了上个世纪70年代,伴随着布雷顿森林体系解体,全球金融市场动荡加剧,汇率市场、利率市场及股票市場迫切需要風險管理的有效工具,除了商業銀行開展的場外業務外,芝加哥商業交易所等一批期貨交易所適時推出了外彙期貨、利率期貨及股票指數期貨,爲管理金融市場風險提供了有益的工具。

  从本轮美国次贷危机演化到全球金融危机,进而波及实体经济的过程来看,场外CDO市场出现了较大风险,其透明度低,流动性差的问题突出。与此相反,以芝加哥商业交易所为主的全球主要场内金融期货市场总体运行平稳。 2008年10月,芝加哥商业交易所(CME)的迷你S&P 500指数期货全月累计成交8400万张,较9月份的7600万张有明显增长。对比场外衍生品流动性缺失,可以发现,包括股指期貨在內的金融期貨品種中央結算高效有序,充分發揮了爲金融市場提供風險管理的積極功能。  我國處于並將長期處于社會主義初級階段,經濟建設仍將是工作的重心所在。堅持科學發展觀,保持國民經濟又好又快發展,是未來我國市場經濟的主要發展方向。可以預見,隨著改革不斷深入,各類要素市場的功能將得到更爲充分的發揮。資本市場也將更好地發揮在資源配置方面的積極功能,形成以機構投資者爲主體,服務于國民經濟健康發展高效市場。  從國際金融市場發展曆程來看,無論是以美國爲主的分業經營還是德國爲主的混業經營的發展模式,總的一個特點就是將金融創新與風險管理有機結合起來,在金融創新的過程中不斷總結及深化風險管理,使金融市場能夠克服各種困難局面不斷適應經濟發展的客觀要求,爲經濟健康發展提供有力推動。在當前的金融危機的大背景下,重新思考創新與監管的有效結合,吸取發達國家經驗教訓,充分發揮我國的後發優勢,是縮短與國際金融市場的差距的有利時機。利用全球金融危機帶來的沖擊和挑戰,吸收本輪危機中場內金融期貨平穩運行有效經驗,強化我國資本市場的風險管理體系,探索適時發展金融期貨,爲資本市場提供風險管理職能,也是堅持科學發展觀的實踐活動。  金融期貨産生及發展的根源就是爲金融市場提供風險管理職能,作爲金融期貨中重要成員的股指期貨,在资本市场风险管理中发挥着举足轻重的作用。在目前金融危机的背景下,可以吸收国际市场上的经验教训,结合我国资本市场发展实践,结合机构投资者的风险管理需求,进一步强化股指期貨各项监管制度,切实做到风险可测、可控,充分发挥股指期貨市场提供的风险管理功能,为资本市场健康发展服务。

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